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        猝不及防!1200億市值古井貢酒跌停,發生了什么?

           10月17日,古井貢酒開盤后直線下挫,不到10分鐘觸及跌停板。截至發文,該公司股價為228.51元,總市值為1208億元。

          兩天前(10月15日),古井貢酒前三季度業績快報顯示,公司實現歸屬凈利潤26.23億元,同比增長33.20%。10月16日,某券商機構點評稱,“利潤增速略低于預期”。

          古井貢酒被譽為“酒中牡丹”,主打濃香型白酒。

          該公司白酒業務劃分為年份原漿、古井貢酒、黃鶴樓,截至2022年上半年,三者銷量分別同比增長24.45%、14.09%、14.64%。其中,“年份原漿”定位于中高端。

          目前,古井貢酒面臨著兩大挑戰。

          一個挑戰是省外擴展效果不明顯。

          截至2022年上半年,古井貢酒87.51%的收入來自華中地區(安徽省是大本營),而華北、華南分別貢獻的收入僅為6.76%、5.60%,合計占比低于13%。

          近幾年,為了在其它省份拿下市場,古井貢酒曾將地方小酒企攬入囊中。例如在2016年,該公司斥資8.16億元收購湖北黃鶴樓酒業51%股權。

          收購完成后,黃鶴樓酒業在2017-2019年踩線完成業績承諾,卻在2020年出現營收下降、凈利虧損情形。

          經過多方利益方的協調,古井貢酒宣布考核期順延一年,即2020年當年度不作為考核年度,順延至2021年作為第四個考核年度,依此類推2022年度作為第五個考核年度。

          不難發現,現在古井貢酒大部分收入來源仍依靠華中市場,即使搞了收購,似乎未帶來預期的收獲。

          另一個挑戰是行業競爭越來越激烈,頭部酒企競爭力更強。

          截至2022年6月,中國白酒品牌前十名分別為茅臺、五糧液(158.980, 1.33, 0.84%)、國窖1573、洋河、汾酒、劍南春、郎酒、貴州習酒、水井坊(62.630, -0.05, -0.08%)、古井貢酒。

          回顧已上市酒企近五年的營收變動情況,2017年,除了茅臺、五糧液營收規模超過300億,其余酒企均在200億以下,當年古井貢酒規模不到70億;到了2021年,茅臺營收突破千億,五糧液突破600億,洋河、瀘州老窖(207.820, -0.05, -0.02%)在200億以上,古井貢酒營收約132.69億。

          營收增速方面,高端白酒茅臺、五糧液、瀘州老窖近五年營收增速基本保持正增長,二線或次高端白酒中,山西汾酒(268.810, -2.77, -1.02%)營收增速表現較好,洋河、水井坊、古井貢酒卻在2020年出現營收下降情形。

          值得一提的是,2021年,前五大酒企銷售收入占全行業銷售收入比重達40%,相比2020年的34.9%提升了5.1個百分點,市場集中度進一步提升。

          再往前看,在1998年,古井貢酒的營收規模(8.685億)高于茅臺(6.282億),低于五糧液(28.14億)。

          進入21世紀后,古井貢酒先后被茅臺、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒超越。

          淪為二線白酒后,古井貢酒只能在次高端領域突破。

          援引證券時報消息,500ml古20批發價曾達到550元/瓶,其競爭對手包括五糧液15醬、瀘州老窖特曲60夢之藍M6、水井坊典藏等。

          在省內,古井貢酒又得與迎駕貢酒、口子窖兩家酒企競爭,而目前安徽省內白酒市場規模不到400億元。

          在半年報中,古井貢酒提到,“白酒行業屬于充分競爭行業,行業的市場化程度高、市場競爭激烈,行業調整不斷深化”。

          對于二線白酒企業來說,進一步提升產品中高端化以及擴展全國市場,可能是未來的發展趨勢。這一次,古井貢酒能脫穎而出嗎?

         

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